6月11日，上海证券交易所组织召开“科创板八条”一周年投资端座谈会，基金管理人以及保险、券商、银行、银行理财子公司等机构投资者代表参加威力财，为进一步深化科创板改革、推动沪市ETF市场高质量发展建言献策。此前一日，科创板半导体企业海光信息（688041.SH）发布换股吸收合并中科曙光（603019.SH）相关交易预案，又一单科创板“硬科技”企业重磅产业整合正式揭幕。
2024年6月19日，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）发布“科创板八条”，标志着科创板新一轮改革的开启。该政策旨在深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展。经过一年的实施，“科创板八条”在支持科技创新企业、推动产业升级、优化资本市场生态等方面取得了显著成效。
一年来，科创板新发布并购交易106单，交易金额累计突破1400亿元。14家硬科技企业成功上市，截至2025年6月13日，科创板上市公司共计588家。其中，集成电路领域公司总数达119家，占A股同类上市公司的“半壁江山”。同时，科创板ETF已达80只，总规模超过2500亿元。科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块，“长钱长投”生态加快形成。
在此背景下，内外资投资机构密集看好科创板、科技创新产业投资机遇。
激活并购市场科创企业加速“强链补链”
“科创板八条”实施一年来，取得了多重政策效果。其中，最受关注的是并购重组市场活跃度的大幅提升。
“科创板八条”发布以来，科创板新发布并购交易106单，交易金额累计突破1400亿元，其中60单已顺利完成。自2025年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产。这类重大交易的单数，已经远超2019年至2023年的5年单数总和。
可以看到，政策创新与市场活力互融互促威力财，科创板持续服务国家战略、推动产业升级。上述106单股权收购案，均为具备协同效益的产业并购。其中既有垂直整合又有横向整合。科创板上市公司锚定产品互补、客户资源协同，以并购提升整体竞争力、拓展应用场景。
例如，希荻微（688173.SH）拟通过并购标的公司完善产品矩阵布局。呈和科技（688606.SH）拟并购标的公司，快速切入产品显示行业，加快业务拓展。奥浦迈（688293.SH）拟收购标的公司以贯通药物开发全流程，提升研发与生产能力。
“海光信息和中科曙光作为产业链上下游龙头企业，双方有意愿通过‘强链补链延链’，进一步提升产业链韧性。自2024年以来，中国证监会先后发布多项政策，鼓励上市公司实施并购重组、注入优质资产。在国家市场政策积极引导下，借助资本市场力量，两家公司合并，以资源融合反哺技术突破，以产业链协同提升产业链韧性，提升与国际龙头企业的同台竞争能力，回报资本市场投资者。”海光信息就此次吸并案提到。
除了并购数量大幅攀升、产业整合加速推进，“科创板八条”发布以来，并购重组交易手段和交易结构的多样性也在提升。一批标志性案例涌现，例如科创板首单定向可转债重组、首单“A控H”、首单“A吃H”、首单“H控A”、首单全面要约收购、首单吸收合并等。同时，除境内并购外，科创板企业已有15单拟收购境外企业的交易相继披露。多家有海外收购计划的科创板上市公司提到，通过并购海外资产，可加速落地对海外市场的布局拓展。
可以看到，在政策推动下，并购重组市场被激活，并购交易相关工具被灵活运用，资产估值、交易定价、业绩承诺等机制安排日趋市场化、多元化，新质生产力领域企业、产业日益壮大、资源配置进一步优化。
作为牵着资本市场融资和投资两头的重要中介，国金证券投行相关人士根据其在投行一线的观察提到：“近两年，国内资本市场对于科技创新的支持不断发力。通过牵引资金投向科技创新，庞大的科创产业生态逐步构建。从投行角度来看，不断完善的政策，正成为投行辅导有潜力的科创企业进一步通过资本市场壮大力量的有力工具。其中，以越来越丰富的并购重组工具箱为例，通过优化资源配置，并购重组进一步加速新质生产力的发展，同时也助推‘旧’质生产力出清或与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合，帮助传统企业向科技创新型企业转型。”
今年5月《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《办法》）修订发布，在简化审核程序、创新交易支付工具、鼓励私募基金参与等方面作出优化，进一步提振市场各方信心，赋能上市公司高质量发展。上述海光信息和中科曙光并购案，便是《办法》发布后，首单上市公司之间吸收合并交易。
市场生态持续优化威力财
除了并购重组市场被激活，“科创板八条”实施一年来，市场生态也得到持续优化。
从投资端来看，科创板指数和产品体系进一步丰富完善。
近一年来，科创综指、科创200、科创板芯片设计等13条科创板指数相继发布，覆盖宽基、策略、行业主题等各类型。新增科创板新能源、人工智能等51只交易型开放式指数基金（ETF）上市，数量较之前增长近2倍，科创板ETF总规模增长近60%。截至目前，科创板指数达到29条，共有80只科创板ETF上市，总规模超过2500亿元。
从资产端来看，“科创板八条”将强化科创板“硬科技”定位摆在首要位置。近一年来，科创板新受理9家企业IPO申请，14家企业完成首发上市，覆盖半导体、新材料、高端装备等行业领域。整体来看，以研发投入为指标，2024年科创板全年研发投入总额达到1680.78亿元，最近3年复合增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块。
与此同时，科创板也在进一步助推“硬科技”企业通过资本市场持续壮大。其中，“轻资产、高研发投入”的认定标准落地实施，目前已有9家科创板企业适用该标准披露再融资相关公告，合计拟融资近250亿元，主要集中在生物医药、半导体行业，均投向创新药或芯片研发等夯实主业的项目。科创债发行方面，“绿色通道”成效初显。“科创板八条”发布后，科创板公司晶合集成（688249.SH）、中国通号（688009.SH）申报科创债并适用审核绿色通道，大幅提升融资效率，2家公司科创债合计拟融资45亿元。
从监管端来看，监管持续强化投资者权益保护，对违法违规退市的科创板企业和实控人进行立体化追责，与司法机关建立纠纷多元化解等保障机制，与仲裁机构协作开展证券仲裁试点，多渠道提升投资者服务质效。此外，为进一步引导树立价值投资、长期投资理念，首发网下投资者管理规则和分类评价管理指引修订发布，加强对异常报价申购、频繁高报价等行为的监管。
从“科技十六条”“科创板八条”，到“并购六条”，再到债市“科技板”的落地，近年来资本市场体系为适应并支持科技创新的发展而加速完善，对科技创新的支持力度很大，且构建了全面的系统性的支持体系。远东资信首席宏观研究员张林提到：“可以说，目前科创融资支持体系的加速构建和完善，为科技创新发展扫清了机制性障碍，畅通了融资渠道，培育了耐心资本，取得了长足实效。”
内外资机构密集看好
在上述背景下，科创板的机遇进一步被市场关注。
富荣基金研究部总经理助理、基金经理李延峥告诉记者：“我们非常看好科创板以及科技创新方向的投资机会。科创板是资本市场支持科技创新的一个重要平台，并开创了许多创新先例。同时，科创板高度聚焦‘硬科技’企业，汇聚了众多在人工智能、半导体、生物医药、新能源等前沿领域具有技术优势和创新能力的企业。这些企业代表了科技发展的前沿方向。随着技术的不断突破和市场需求的持续增长，或将实现业绩的快速提升，有望为投资者带来良好回报。”
自2024年中国人工智能领域的突破吸引全球目光，不仅国内投资机构看好科创板机会，外资机构也开始重估中国科技，集中看多做多中国市场。今年，随着科创板上市公司一季报相继披露，外资机构再度提示中国科技股机会。
瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖提到：“在稳健的需求和新增长动力支持下，多数中国科技公司的营收和利润超出市场预期。其中，中国本土半导体芯片取得新突破，近期多家公司的技术发展凸显出该行业的创新实力和适应变局的能力，带动市场对中国科技行业的信心回升。有意谋求科技股长期增长潜力的投资者可利用市场波动入场，把握中国科技股的增长机会。”
截至目前，科创板110余家集成电路行业公司均已完成2025年一季报披露，合计实现营收721.82亿元，同比增长24%；实现归母净利润44.79亿元，同比增长73%。总体看，随着自主可控持续推进，以及下游AI、物联网、消费和泛工业需求逐步恢复，行业收入、利润大幅增长，延续去年第四季度的增势，芯片设计、半导体设备、晶圆制造等领域表现亮眼。
更进一步来看，私募机构、顺时投资权益投资总监易小斌从市场信心、成长性、分红率提到：“作为资本市场服务科技创新、增强包容性的重要抓手，科创板一方面政策支持精准，强化‘硬科技’定位，支持并购重组和再融资，给市场足够的想象空间。另一方面，允许未盈利但往往已突破关键核心技术的科技企业上市，企业得到良好发展，成长性不俗。同时，科创板企业分红覆盖面较高。对于投资机构来说，多是从看好的行业中精选个股威力财，我们重点关注科技、消费领域，科创板属性突出，值得持续关注。”
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